前 言

醫藥行業是中國經濟的重要組成部分。 在“十二五”期間，雖然受控費政策影響，產業主營業務收入、利潤總 額等增速逐步放緩，但老齡化、城鎮化等帶來的市場剛需仍將驅動行業穩步增長，多方位的政策也會裨益行業 健康發展。根據規劃，在“十三五”期間，政府將著重增強醫藥行業規模效益和創新能力，全面提升產品質量和 供應保障體系，加快國際化步伐。預計中國醫藥行業將繼續吸引國內外投資。 

 

本報告主要關注醫藥行業政策熱點及投資經營狀況，從行業運行情況、政策法規、新興熱點等多方面梳理信 息，分析中國醫藥行業的投資機遇與潛在風險；對外資企業“引進來”、中國企業“走出去”的直接投資和并購數 據進行詳盡的統計梳理及趨勢分析；此外，還從資本市場角度解讀醫藥行業的投資動態與創新模式。報告主要 發現如下：

 

 • 十三五期間醫藥行業將保持中高速增長 ，居民收入增加、消費結構升級、老齡化及城鎮化加 速、醫保體系進一步健全等因素都將提升中國醫藥消費需求，推動市場較快增長。

 

 • 國產仿制藥質量不足及偏高的衛生費用成為影響行業發展的主要挑戰，提升藥品質量和控費醫 療費用將成為重點任務。受到醫?？傤~控制、合理用藥、藥占比控制和日益嚴峻的集中招標采 購政策影響，今后藥企的利潤率將面臨壓力。

 

 • 醫藥行業外商直接投資總額上升趨勢明顯，項目數穩定下降，平均每個項目的投資規模越來越 大，反映出醫藥外商對每個項目更加審慎和更加大手筆的傾向。

 

 • 由于國內醫藥研發能力有限，外商在國內并購少于直接投資的規模。外商進行并購主要是為了 豐富產品線，擴大在中國市場的影響力。

 

 • 中國醫藥行業對外直接投資金額和數量都在上升，但整體規模不大；單個項目規模有擴張趨 勢，企業從試探式的對外投資過渡到戰略式；而醫療設備方面的對外投資在規模和數量上都不 大，主要以拓展銷售渠道為主。

 

 • 醫藥行業的對外并購趨向活躍，價量齊升，單筆交易規模大幅上升，企業欲通過并購拓展市場 或豐富產品線；對海外的醫療設備及醫療服務并購也在持續升溫，且以并購醫療機構為主。 

 

• 資本市場方面，投資機構對中國醫藥健康產業投資熱潮持續不減，新技術帶動生物制藥領域投 資，醫療服務快速擴張。 

 

本報告由商務部投資促進事務局與德勤中國聯合發布，通過數據統計分析、行業專家和企業訪談展開調查研究，旨在幫助各方了解中國醫藥產業的機會與風險。

 

資本市場關注醫藥健康產業

第一節 醫藥健康產業多級市場分析

 

中國醫療健康市場規模巨大，隨著城鎮化進程的繼續，人口老齡化問題被更多人關注。隨著國民消費能力的上升以及基本醫療保障制度的進一步完善，中國醫療健康市場發展擴張的步伐日益增快。據《2015中國衛生和生育統計年鑒》顯示，2014年我國衛生消費總額達3.5萬億元，在過去10年的復合增長率為18.5%。但我國醫療衛生總支出僅占國民生產總值的 5.55%，相較于高收入國家 7.7%的水平仍然較低，隨著二胎政策的開放與醫改的深化，我國醫藥健康行業市場規模仍有龐大的增長空間。

 

資本市場從來不會缺席每一次行業的發展壯大，而2015年資本市場的表現也證明了我國醫藥健康行業的發展步伐仍在繼續加快。

 

一、醫藥健康產業在資本市場的發展現狀

營收增長迅速，帶動行業市值上升

 

根據 Wind資訊行業中心數據，2015年中國醫療保健行業（包括器械設備、流通、醫療服務等）33家上市公司營業收入總計達到423.80億人民幣，較2014年增長了75%；制藥行業（包括化學藥、生物藥、中藥、保健品等）135家上市公司，營業收入為3964.33億人民幣，增長20%；生物科技行業 32家上市公司營業收入為 285.51億人民幣，增長21%。

 

在近幾年，隨著中國醫改的深入推進，醫藥健康整個行業發展迅速，上市企業規模不斷擴大，各界資本也大舉入市。2010年中國醫藥行業總市值首次超過一萬億元人民幣，并于2014年達到1.96萬億元人民幣。在2015年，總市值更是創下歷史性的增長，達到3.4萬億元人民幣。

 

全產業投資熱潮持續不減

 

在創投領域，VC/PE等投資機構也對中國醫藥健康行業的初創企業有著濃厚的興趣。創投總金額從2011年的 25億美元上漲到了2015年的74億美元，2016年截至8月，總投資金額已經達到38.96億美元，超過了 2014年全年的總金額；投資機構在整個醫藥健康行業的投資案例總數也從2011年的384起上升到了2015年的863起，2016年截至8月，總共已經發生410起投資案例。投資機構對于中國醫療健康行業的熱情會持續下去，也將會有更多投資機構瞄準中國優質的初創企業進行投資。

 

VC/PE機構投資醫療健康初創企業總金額（左軸，百萬美元）與案例總數（右軸）

 

 

 

新技術帶動生物藥領域投資，醫療服務快速擴張

 

從 2011年起，生物藥領域的投資案例就一直居高不下，每年都可以排在整個醫療健康行業投資案例中的前三位，可見在生物藥領域內的創新企業正源源不斷地獲得投資市場的認可。實際上，早在國家發改委發布《生物產業發展“十一五”規劃》之后，各地就高度關注生物藥領域，紛紛出臺政策措施予以支持，相繼建設國家生物產業基地，爭取做到2020